Perspectivas de investigación: ¿los precios de los productos básicos explican las fluctuaciones de los tipos de cambio?

Obtenemos explícitamente una relación entre los tipos de cambio reales bilaterales y los precios de los productos básicos en un modelo que pone de relieve el papel de la heterogeneidad de las estructuras de producción entre países. Las fluctuaciones de unos pocos precios de productos básicos explican entre un tercio y la mitad de la volatilidad de los tipos de cambio bilaterales de Estados Unidos frente a Alemania, Japón y el Reino Unido. Una vez que calibramos nuestro modelo cuantitativo con los datos de las matrices insumo-producto y los shocks para generar las fluctuaciones observadas de los precios de las materias primas, nuestro modelo ofrece la misma volatilidad y persistencia de los tipos de cambio reales que en los datos.