Regla fiscal para el gobierno central en Colombia: Antecedentes, desempeño y perspectivas

Si bien Colombia ha demostrado importantes avances en materia de consolidación fiscal, aún cuenta con oportunidades de mejora, a la luz de la experiencia internacional y de los avances recientes en el diseño y la implementación de instrumentos de política fiscal. En 2011, la adopción de la regla fiscal fue percibida como una medida necesaria para continuar el proceso de consolidación fiscal, imprimir carácter contracíclico a la política fiscal y anclar las expectativas sobre la sostenibilidad. Transcurridos ocho años desde su implementación, el presente documento reflexiona sobre sus logros, limitaciones y alternativas de mejora. El análisis revela que la regla de balance estructural aplicada en Colombia ha sido un factor determinante para la sostenibilidad fiscal del país, permitiendo recuperar la confianza de los inversionistas internacionales, mejorar la calificación de riesgo crediticio del país hasta la categoría de inversión y suavizar significativamente el ciclo del gasto y el del producto. En particular, se destacan una adecuada cobertura institucional, el diseño en términos de cláusulas de escape y los mecanismos de monitoreo y exigibilidad de la regla colombiana. Los desafíos futuros incluyen que la regla fortalezca la consolidación de mecanismos de ahorro y estabilización que promuevan el espacio fiscal suficiente para impulsar la economía en períodos de crisis, calibrar la herramienta y la consistencia con la sostenibilidad en el mediano plazo, al margen de la coyuntura económica mundial, y mejorar el acceso oportuno y la calidad de la información sobre la situación fiscal, de forma acorde con las buenas prácticas de reporte de estadísticas de finanzas públicas.