Obstáculos para las inversiones de capital de riesgo en Argentina, Brasil, Chile, El Salvador y México

Fecha
Dec 2000
En el presente informe se analizan diversos aspectos de los marcos legales y regulatorios vigentes en Argentina, Brasil, Chile, El Salvador y México que afectan el flujo de capitales privados y de riesgo hacia la pequeña y mediana empresa (PyMEs). La expresión "capital de riesgo" o "capital privado" hace referencia a inversiones en condiciones de mercado efectuadas por terceros en empresas que presentan un perfil de alto riesgo, en virtud de factores tales como la falta de antecedentes operativos o de un mercado comprobado para sus bienes y servicios. El informe se organiza de la siguiente manera: primero se presenta un resumen de los principales hallazgos de los Informes por País, los talleres y entrevistas. Los resultados son amplios, y abarcan temas relativos a las leyes empresariales e impositivas y a la normativa de las bolsas de comercio de cada país. Muchos de los problemas son comunes a la mayoría de los países analizados, mientras que otros son más específicos. A fin de facilitar la revisión de los problemas por país se adjunta una tabla comparativa como Anexo I. En la siguiente sección e incluye un análisis en mayor profundidad de los temas que la mayoría de los involucrados consideran clave a la hora de modificar las normas legales a fin de estimular la inversión privada. Estos temas tienen que ver con la estructuración de las inversiones, especialmente la prohibición de facto respecto de los planes de opción de compra de acciones y la emisión de bonos de suscripción de acciones. En dicha sección también se analizan aspectos considerados negativos respecto de los inversores minoritarios. Luego, en la siguiente sección se analizan cuestiones legales relativas a las estrategias de salida de capitales de riesgo. Finalmente, en la última sección se sugieren diversos enfoques posibles para superar los obstáculos legales señalados en las secciones anteriores.