Perspectivas de investigación: ¿cómo pueden los responsables políticos hacer más eficaces las reglas fiscales?

A pesar de la relativa popularidad de las reglas fiscales, éstas no son, per se, una panacea para mejorar el desempeño fiscal. La eficacia de la regla fiscal mejora cuando los responsables de las políticas tienen en cuenta i) la calidad del diseño de la regla; ii) los mecanismos de apoyo para aumentar el cumplimiento y dotar de una orientación prospectiva a la política fiscal; iii) el impacto de las reglas en diferentes dimensiones de las finanzas públicas, como la composición del gasto público; y iv) una orientación ex ante clara para volver al cumplimiento de la regla fiscal después de invocar una cláusula de salvaguardia. En los mercados emergentes hay amplio espacio para mejorar los marcos fiscales basados en reglas. Las reglas fiscales, diseñadas con el objetivo de limitar la discrecionalidad de las políticas y, por lo tanto, de fortalecer la sostenibilidad de la deuda, se han convertido en una herramienta de las políticas ampliamente utilizada. Si bien comenzaron a ganar impulso en los mercados emergentes en la década del 2000, el aumento de la deuda después de la crisis financiera global ha acelerado la adopción de la regla fiscal y ha propiciado cambios en su diseño. Sin embargo, muchas de esas reglas no han conseguido estabilizar los niveles de la deuda pública. Aunque la recesión global asociada con la pandemia de la COVID-19 llevó a la suspensión de las reglas, los gobiernos actualmente ven la recuperación después de la pandemia como una oportunidad para repensar y reformar sus marcos fiscales basados en reglas.