Estimación de las especies monetarias en circulación para una economía dolarizada: el caso de Ecuador

La presente investigacion desarrolla una metodologa para la estimacion de las especies monetarias en circulacion (EMC) para el caso de una economa dolarizada como la ecuatoriana.Este enfoque se basa en el coeficiente de preferencia por la liquidez (CPL), el cual se define como la cantidad de dinero en circulacion (latente) sobre los depositos de ahorro y a la vista (observables). Este indicador latente es informado por: (i) las EMC actualmente calculadas por el Banco Central del Ecuador (BCE) bajo la metodologa de Vera (2007); (ii) la cantidad de dinero demandada de acuerdo con las funciones de dinero estructurales estimadas bajo modelos de cointegracion con quiebres estructurales; y (iii) la razon entre los retiros de efectivo y el saldo en depositos de ahorro en los bancos privados. El mecanismo de estimacion se realiza a traves de un modelo estado-espacio con metodos bayesianos, en donde el CPL es una variable latente que se descompone en ciclo y tendencia. Una vez obtenido el CPL como variable latente, se utilizan los depositos de ahorro y a la vista para obtener las EMC. Los resultados muestran que las EMC reportadas por el BCE son superiores a las obtenidas en esta investigacion. Dentro de los factores que podran explicar este resultado, se encuentran las salidas netas de efectivo por fronteras, cambios en la legislacion tributaria y en el Codigo Organico Monetario y Financiero anterior al ano 2020 que permita las inversiones domesticas por parte del BCE en ttulos de deuda del Gobierno Central.